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機械行業(yè)：工程機械領(lǐng)跑?高端裝備成新希望

錄入時間：2023-10-28 17:10:33　文章來源：方正

　　截至4月25日，已公布2010年年報的153家機械上市公司共計實現(xiàn)主營收入總額5543.16億元，同比增長37.59%；合計實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤417.03億元，同比增長53.35%。在153家有機械上市公司中，有5家虧損，業(yè)績同比下滑的有33家。
　　從機械各子行業(yè)的情況看，工程機械營業(yè)收入和凈利潤增速***其他子行業(yè)，成為行業(yè)增長的領(lǐng)頭羊，“十二五”期間的復(fù)合增速仍可達到20%左右。而作為“十二五”七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之一的高端裝備制造業(yè)，將得到政策的重點扶持，有望成為未來機械行業(yè)發(fā)展的主力軍。
　　盈利能力明顯增強 通脹影響漸顯
　　總體看，機械行業(yè)的盈利能力有了明顯的提升，這表現(xiàn)在兩個方面：一是凈資產(chǎn)收益率從2009年的14.05%升至15.53%，總資產(chǎn)收益率從2009年的5.23%升至6.49%；二是行業(yè)凈利潤的增速快于營業(yè)收入的增速，其中主要因為鋼材等原材料價格基本維持穩(wěn)定而價格有所提高，使得全年毛利率上升，由19.21%升至20.56%，提高了1.35個百分點，而三項期間費用中管理費用率下降明顯，2010年比2009年下降0.52個百分點，管理效率的提高也增強了行業(yè)盈利能力。
　　從該行業(yè)單季營業(yè)收入和凈利潤的變動趨勢看，由于2010年二季度同比環(huán)比均出現(xiàn)較高的增速，使得二季度凈利潤達到全年***峰，三季度由于淡季的原因，盡管營業(yè)收入和凈利潤仍實現(xiàn)同比較高增長，但環(huán)比都出現(xiàn)下降，凈利潤下降趨勢還不是很明顯，顯示行業(yè)仍有較好的成本控制力，四季度則出現(xiàn)了收入環(huán)比增長但利潤環(huán)比下降的情況，顯示國內(nèi)通脹引起的鋼材、人力成本上升已逐步傳導到行業(yè)，并引起了行業(yè)盈利能力有所下滑。
　　各子行業(yè)盈利增長出現(xiàn)分化
　　從機械各子行業(yè)2010年度營業(yè)收入和凈利潤同比增速看，工程機械營業(yè)收入和凈利潤增速分別達到了58.64%和119.11%，增速***其他子行業(yè)，并超過了市場的普遍預(yù)期，成為行業(yè)增長的領(lǐng)頭羊，其增長的主要原因是***為應(yīng)對金融危機推出的4萬億元基建投資，拉動了對工程機械需求的大幅增長，同時盡管***出臺多項政策對地產(chǎn)進行調(diào)控，但收效甚微，使包括保障房在內(nèi)的地產(chǎn)新開工面積仍維持高位。此外，工程機械子行業(yè)凈利潤的增速***收入增長，主要由于需求大幅增長使得一些產(chǎn)品供不應(yīng)求，行業(yè)內(nèi)主要龍頭公司議價能力明顯增強，加之管理水平和研發(fā)水平的進一步提高，競爭實力明顯增強，搶占外資和合資品牌的部分市場份額。
　　行業(yè)內(nèi)增速較高的還有專業(yè)設(shè)備子行業(yè)，營業(yè)收入和凈利潤增速分別達到28.41%和59.75%，并且凈利潤增速也明顯快于收入增速。通用設(shè)備、運輸設(shè)備和儀器儀表則出現(xiàn)利潤增速低于營業(yè)收入增速的情況，顯示這些行業(yè)仍存在技術(shù)含量低、低端產(chǎn)品占比高、產(chǎn)能過剩、產(chǎn)品議價能力弱的情況，受上游原材料、人力成本上升的影響擠壓了相關(guān)子行業(yè)部分利潤。
　　“錢”景依然向好 增速有所放緩
　　“十二五”期間，鐵路、水利建設(shè)、保障房建設(shè)和區(qū)域振興將成為拉動固定資產(chǎn)投資增長的重要驅(qū)動力，同時隨著人力成本的迅速上升，機械替代人工將成為制造業(yè)的發(fā)展趨勢，因此我們認為機械行業(yè)仍將保持穩(wěn)定增長，但增速相比金融危機后從行業(yè)低谷回升的增長速度會有所放緩。
　　2011年作為“十二五”開局之年經(jīng)濟形勢較為復(fù)雜，一方面為保增長仍有較多的新開工項目，另一方面為控制通脹***不斷采取緊縮的貨幣政策，隨著利率和準備金率的不斷上升，企業(yè)融資難度、融資成本都明顯上升，將一定程度影響到行業(yè)的盈利能力，而上游原材料和人力成本的上升也會在一定程度上影響行業(yè)的盈利。
 　　我們預(yù)計，在城鎮(zhèn)化的過程中，工程機械行業(yè)仍將成為固定資產(chǎn)投資增長受益***的子行業(yè)，同時隨著行業(yè)內(nèi)龍頭公司進軍海外市場的決心，“十二五”期間行業(yè)復(fù)合增速仍可達到20%左右。而高端裝備制造業(yè)作為“十二五”七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之一，是其他六大產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)和核心，將得到政策的重點扶持。近期公布的機械工業(yè)“十二五”總體規(guī)劃明確了高端裝備增速要高于行業(yè)平均增速的1倍，預(yù)計復(fù)合增速將達到25%左右，規(guī)劃還提出高端裝備的國產(chǎn)化率要明顯提高，制約高端裝備發(fā)展的關(guān)鍵零部件的瓶頸環(huán)節(jié)要有所緩解，以高鐵、航空航天設(shè)備、海洋工程裝備、高端數(shù)控機床以及核心基礎(chǔ)件等為代表的高端裝備制造業(yè)將迎來重大發(fā)展機遇，隨著相關(guān)技術(shù)的逐步引進、消化、吸收并自主創(chuàng)新，將成為未來機械行業(yè)發(fā)展的主力軍。